法律事務所Cooley LLPのデータによると、昨年の第4四半期に初期段階の企業の評価が成層圏から低下し、1,900万ドルから1,600万ドルに減少しました。投資家にとっては朗報です。
評価は、投資家が後退し、初期段階の投資を行うリスクを正当化するのに十分な収益を生み出すことができないほどの高さに達していました。
$config[code] not found初期段階の企業の評価は近年劇的に上昇しました。 Haloのレポートによると、昨年の第3四半期の典型的な種子生産会社の価格は、2年前の250万ドルから増加して400万ドルとなっています。同様に、シリーズAの中央値の評価額は、2013年9月の830万ドルから2015年第3四半期の1,900万ドルに急上昇したと、法律事務所のCooley LLPが示しています。
それは、初期投資の経済学にとっての問題です。若い企業への投資の危険性を考えると、多くの投資家は彼らのポートフォリオ企業の10分の1しか成功しないと考えています。それで、彼らはおよそ6年で30倍の利益を生み出すことができるスタートアップを探します。
投資ポートフォリオがその価値の10パーセントを占める単一の30倍のリターンで構成されている場合、投資家は6年間で3倍の彼女のお金を稼いでいる、またはおよそ20パーセントの内部収益率です。
今250万ドルと評価されていた会社が現在400万ドルで評価されている場合、どうなるか考えてみましょう。 30 Xのリターンを生成するために使用されていた出口は、18.75 Xのリターンのみを生成します。 10分の1の投資だけが縮小して収益をもたらすので、1.875倍数は11％の内部収益率しか生成しません。
上昇する評価はまた出口が起こるという確率を減らすことによってリターンを下げる。より高い評価は会社の業績に対する期待を高めます。その結果、上限を超える人数が減り、次回の資金調達の可能性と成功する可能性を減らすことができます。
さらに、投資家や起業家は新しい評価に対して30倍のリターンを生み出すために、より高い販売価格に耐える必要があるため、成功した出口の可能性も低下します。それで今、75百万ドルのためにビジネスを売る代わりに、投資家は1億2000万ドルのために頑張ります。
企業が買われる可能性は、買い手が支払わなければならない価格とともに下がるので、目標価格を引き上げることは積極的な撤退の可能性を減らす。より高い価格で支払うことによってあなたが退職する可能性をどれだけ減らすかを知るのに十分なデータがありません。しかし、販売価格の目標を7,500万ドルから1億2000万ドルに引き上げると、ポートフォリオで大きな勝利を収める可能性がある場合の10分の1から12分の1への事前確率が低下します。今、トップパフォーマンス企業の30倍のリターンは、ポートフォリオの2.50のリターン、または16.5パーセントのIRRを生成します。
長期的に見れば、評価額のわずかな上昇は大きな問題ではありません。しかし、近年行われているように短期間で評価が急速に上昇すると、天使たちは初期の段階の企業のためにお金を稼ぐのは難しいと感じています。そしてそれは一般的に彼らが彼らの投資活動を削減する原因となります。
シャッターストックによる初期成長写真
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