10社の新興企業に均等に投資するために100万ドルが与えられ、10社すべてが失敗して投資全体を失った場合は1億ドルを受け取ると言われたとします。あなたはあなたがあなたのお金のすべてを失うことができると確信していますか？
この一見奇妙な質問は、エンジェル投資における運とスキルの役割についての重要なポイントを強調しています。エンジェルへの投資であなたがお金を失うことを保証できないのであれば、その活動に何らかの幸運が伴うはずです。さらに、不運があなたのすべてのあなたのお金を失うことに必要であるならば、幸運はまた上向きにお金を稼ぐために必要かもしれません。
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今すぐ投資するスタートアップを選ぶことによってあなたのすべてのお金を失うことを試みるためのコストがあるとします。たぶんあなたは失敗してあなたの投資全体を一掃する10のスタートアップを識別することによって1億ドルを稼ごうとするために1000万ドルの損失を被ることを要求されます。あなたはこの取引を取りますか？あなたがこの取引を受け入れないのであれば、あなたはあなたの会社の1つが生き残り、それによってあなたが1000万ドルを失うことになるかもしれないいくらかの不運があると信じなければなりません。
運が両方の方法を切ることを忘れないでください。あなたはラッキーになって勝者に起こることができますそして不運になってまったく勝者を選ぶことに失敗することができます。その点は、新興企業への投資にも影響します。あなたが敗者を選ぶことができるかどうかわからない場合は、なぜあなたはあなたが勝者を選ぶことができると思いますか？
しかし、運が逆さまに対称的な影響を与えるという考えの罠に陥るな。人間は対称性が大好きで、幸運と不運が天使への投資にも同様の影響を与えると想定する傾向があります。それは本当である必要はありません。 60以上のスタートアップに出資しているあるエンジェル投資家が私に指摘したように、「不幸の一撃は会社を破壊することができるが、幸運の一撃は会社を成功させることはできない」。
運が役割を果たすとき、あなたは大きなポートフォリオを必要とします。長期的な結果、つまりエンジェルの投資は、誰かがその活動にスキルを持っているかどうかを識別するための非常に大きなサンプルサイズが必要です。
さらに、投資における運とスキルの相対的なバランスは、あなたの投資ポートフォリオの大きさについてあなたに何かを伝えています。運に依存するものが多いほど、推論を描画するために必要なサンプルサイズが大きくなります。フランスの数学者Abraham De Moivreが発見したように、「平均の変動は標本のサイズに反比例します」。
基本レートと個々のケースのバランスはどうですか。 Amos TverskyとDaniel Kahnemanは、予測は両者のバランスを見極めることにかかっていると述べた。運とスキルに翻訳されて、これはスキルが最も重要であるならば、あなたは重く個々のケースを重視するべきであることを意味します。しかし、運が最も重要な場合は、基本金利に注目する必要があります。
運について最後に申し上げたいのは、運が悪いというのは人間が運に帰属しているということです。ほとんどの人は結果の原因を理解するのがひどいです。ランダムデータでパターンを探す傾向があります。これは、誰かが最初にラッキーになって優勝者を選んだからといって、優勝者を選ぶことについて何も知らないという意味ではありません。初めて運が良かった人のアドバイスや投資の選択に従うと、あなたはより高い収益を得ることができません。他人のアプローチをエミュレートすることは、そのスキルが投資パフォーマンスに貢献した場合にのみ意味があります。
*この作品は、匿名を希望する経験豊富なエンジェル投資家のいくつかのプレゼンテーションの私の解釈です。
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