今日のコラムでは、私よりも賢い人たちからスタートアップへの投資について何か説明するために、私が恥知らずに盗むつもりです。
この行は、スタンフォード大学のコンピュータサイエンス教授であるJohn Ousterhoutから盗まれました。
Johnは、学習に関してこれを述べ、「最初から学ぶことよりも早く学ぶことの方がはるかに重要である」と主張しました。しかし、それはまた初期段階の投資を導く大きな哲学です。
$config[code] not found下のグラフを見れば、その理由がわかります。ここでの縦軸は、キャッシュフローのように、新しい事業に関するいくつかの重要な属性であり、横軸は時間です。赤い線は青い線よりも高いY切片を持っています - キャッシュフローは最初は良く見えますが、他は負です。しかし、青い線はより高い勾配を持ち、やがて赤い線と交差します。当初、赤い会社は青い会社より優れています。しかし、長期的に見れば、青い会社は赤い会社よりも良い方法です。
私は以前Ousterhoutの議論を見たことがありますが、Y CombinatorのマネージングディレクターであるPaul Buccheitが登場するまでは、初期段階の投資が適切であるとは思いませんでした。 Friendfeedの創設者。 Gmailの作成者。ケースウェスタンリザーブ大学のミョウバンは、私の起業家金融クラスへの講演でそれを参照しました。ポールは起業家の才能の次元に焦点を合わせました、しかし私はアプリケーションがそれより一般的であると思います。
投資家が求めるもの
初期段階の投資家が新興企業に資金を投入した全体的な理由は、これらの新しい企業が既存の企業よりも重要な基準で「勾配」を持つと考えているためです。偉大な投資家が持っている重要なスキルはどのスタートアップが信じられないほどの「傾斜」を持つであろうかを考え出すことです。
良い投資家はy切片を無視します。当初、真新しい会社はすべてかなりひどいように見えます。どのような指標を選択しても（キャッシュフロー、労働力の規模、顧客の関心、製品の機能性など）、新しい企業はひどくひどく見え、間違いなく彼らが挑戦しようとしている既存の企業よりもはるかに劣っています。
しかし、恐ろしいyインターセプトを伴うこれらの新興企業のいくつか - Alibaba、Facebook、Uber、Airbnb、Snapchat、Whatsapp、Reddit、Slack - は信じられないほどの傾斜を持つことになります。非常に高いので、彼らは彼らが置き換えようとしている既存のものよりも多くのお金の価値があることになります。
投資家がどの新興企業を支援するかを選択しようとしているとき、彼らはどの企業が天文学的な「勾配」を持つかを推測しようとしています。
それは信じられないほど難しいことです。 AirbnbのFred Wilson、SnapchatとDropboxのChris Sacca、UberのJohn Greathouse、AlibabaのCharles Xueなど、本当に賢い人たちは大きな勝者を見逃しています。
これをさらに難しくしているのは、斜面が私の単純な例ほどきれいではないということです。重要な指標が線形になることはほとんどありません。また、2つの期間のデータから将来のパターンを予測するのは非常に困難です。これは、初期段階の投資家がしようとしていることです。
しかし、新興企業に投資してお金を稼ぎたいのであれば、予測を試みる必要があります。結局のところ、「少しの傾斜は、かなりのy切片の価値があります」。そして、かなりの傾斜は、数千億ドルの価値があります。
シャッターストックによる斜面の写真
