スモールビジネスアドミニストレーション（SBA）は先ごろ、Early Stage Innovation Fundの開始を発表しました。これは年間2億ドルのエクイティ資金を提供するプログラムです。 「今後5年間で」 に 「初期段階の企業、特に伝統的な銀行の資金調達に必要な資産やキャッシュフローがない企業は、資本にアクセスするという困難な課題に直面しています。」
$config[code] not foundJump Start AmericaのRay Leachは、この新しいファンドによって、潜在的に優秀な企業の創設者が利用できる資本量が劇的に増加すると主張しました。同意しません。プログラムの予想される影響は、利用可能な資本の増加、資金提供を受けた会社、または雇用創出の観点から測定した場合、ごくわずかになります。
Leachは、新しいプログラムが提供すると言っています 「2010年にリスク投資家が投資した総資本の約10％に相当するという増分資金。 そして昨年投資された種子および初期段階の資本の28％。」 これらの数値は、3つの理由からプログラムの影響を過大評価していると私は思います。
最初SBAアーリーステージイノベーションファンドは、政府と民間部門のファンドを1対1で対応させることを求めています。しかし、それはそのような試合を達成することはほとんどありません。民間部門の投資家はしばしば、試合がなければ投資したであろう資金を差し入れることによって、マッチングファンドを申請する。その結果、マッチングプログラムでは、増分資金と民間部門のマッチングの合計ではなく、政府の追加資金の分だけ利用可能資本が増加することがよくあります。 （もしあなたがLeachが正しいと思っていて、私が民間部門の投資家がどう振る舞うかについて私が間違っているならば、あなたはプログラムの影響を推定するために私が以下に示す数を倍増するべきです。）
第二リーチは、10億ドルのアーリーステージイノベーションファンドを、見込みの高いベンチャーへの年間株式投資と比較しています。しかし、SBAは5年間で10億ドルをコミットしています。したがって、新しいプログラムが提供する増分金額を見積もるには、10億ドルのファンドと同様の期間に投資家から提供された資本の金額を比較する必要があります。
三番リーチ氏は、潜在的なベンチャー企業への資金調達の市場規模を推定する際に、エンジェル投資家を考慮していない。しかし、天使たちはベンチャーキャピタリストと同じくらいの潜在的な会社に同じくらいのお金を投資して、シードとスタートアップ段階の資金の大部分を占めています。
ビジネスの天使たちが投資したお金を含めて、同じ期間に新しい資金調達と株式資本市場の規模を比較すると、SBAプログラムによって提供される追加の資本金の額は非常に少ないことがわかります。ニューハンプシャー大学のベンチャー研究センター（CVR）と国立科学財団（NSF）によると、エンジェル投資家は2006年から2010年までに1,054億ドルを若い企業に投入しました。 National Venture Capital Association（NVCA）は、ベンチャーキャピタリストが同じ期間に若手企業に1,241億ドルを投資したと報告しています。したがって、SBAプログラムは、潜在的なベンチャーエクイティ資本市場の規模を0.4％拡大します。
NVCAは、過去5年間で67億ドルのベンチャーキャピタルがシードおよびスタートアップ段階のベンチャーに投資したと推定し、CVRは、これらの段階で403億ドルのエンジェルマネーが事業に投資されたと計算しています。したがって、たとえ新しいSBAプログラムから得られた資金のすべてがシードおよびスタートアップ段階のベンチャー投資に使われたとしても、潜在的なベンチャー企業にとっての初期段階の株式資本市場の規模は2.1％増加することになります。
アーリーステージ投資プログラムは、ごく少数の企業に資金を提供します。 NVCAのデータによると、平均ベンチャーキャピタル契約は昨年670万ドルで、2009年（データが入手可能な最新の年）の平均シードまたはスタートアップ段階のベンチャーキャピタル契約は520万ドルだった。その投資規模では、新しいSBAプログラムは、全国で年間30のベンチャーキャピタルディール、または39のシードまたはスタートアップステージのベンチャーキャピタルディールを追加することになります。それは、新しいファンドが平均取引の規模を拡大しないと仮定した場合です。エンジェルディールを見れば、数値は少し良くなります。 CVRとNSFによって報告された平均エンジェルディールサイズ337,000ドルを考えると、新しいプログラムから年間593の新しいエンジェルディールが追加されます。
私たちが話している増加の大きさを感じさせるために、アメリカ合衆国には366の首都圏統計領域（MSA）があります - ミネアポリス - セントのような場所。ミネソタ州ポール、アリゾナ州フェニックス - メサ - スコッツデール、フロリダ州オーランド - キシミー - サンフォード。 SBAの資金がすべてエンジェル取引に充てられた場合、新しいSBAプログラムは、平均的な大都市圏で2年ごとに3人以上のエンジェル支援企業に資金を追加することになります。
直接雇用創出効果もここでは非常に小さいでしょう。 NSFとCVRによる分析は、ビジネス天使によって投資された追加の13万ドルごとに、天使に支持された会社でもう1つの仕事につながることを示しています。つまり、新しいSBAプログラムでは、年間平均1,538人の雇用、つまり平均MSAで年間約4.2人の雇用を創出する必要があります。これは、国勢調査局が2008年3月から2009年3月までの間に経済が深刻な不況にあったと推定した場合に、経済で生み出されるであろう新たな雇用の数であることを忘れないでください。
人々が新しいSBAプログラムについて話しているのは嬉しいことですが、議論はもっと重要である必要があると思います。単なる管理努力を促進するのではなく、導入されているプログラムの予想される影響を慎重に検討する必要があります。
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