天使たちが小さなポートフォリオを持つ5つの理由

典型的なエンジェル投資家はたった7社のポートフォリオを持っています、アメリカンエンジェルサーベイ、約1700の認定された投資家の天使から情報を集める努力が明らかにします。 75パーセンタイルはたった15投資であり、最大ポートフォリオはたった106投資です。

典型的なエンジェル投資家の小さなポートフォリオは、投資家が最小のリスクで許容できる経済的収益を生み出すことを確実にするには小さすぎるポートフォリオをエンジェル投資の多くの研究が示しているので私を驚かせる。例えば、エンジェル投資収益データのモンテカルロシミュレーションは、投資家が2倍の投資収益率の90パーセント以上の確率を持つために50以上の投資のポートフォリオを構築する必要があることを示します。今週のコラムでは、エンジェル投資家がなぜ小さなポートフォリオを構築するのかを説明します。

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天使はなぜ小さなポートフォリオを持っているのか

お金を稼ぐことは彼らの目標ではありません

元ベンチャーキャピタリストのEric Ver Ploegは、現在Angellistのスタートアップ投資シンジケートをまとめている。「ほとんどのエンジェル投資家は非金銭的理由で投資しているので、彼らは合理的に最適なポートフォリオサイズを気にしない」

プレシード段階の投資家であるRight Side Capital ManagementのパートナーであるDave Lambertも同意する。「ほとんどの人は、知っているかどうかにかかわらず、より重要な他の効用要素を持っています」と彼は言います。「特に、起業家と密接に協力することを楽しんでいるため、小規模で集中型のポートフォリオを望んでいる人もいます。彼らのコミュニティに還元できるように、特に地元で投資したいという人もいます」と彼は続けます。

投資家が自分たちの経済的リターンを最大化しようとしていないのであれば、彼らが大きなポートフォリオを持つ理由はありません。ポートフォリオを拡大することは、リターンを生み出しながらリスクを取り除くための方法です。ランバート氏は、「ほとんどの天使たちが期待される収益を最大化するような方法で投資しないと考えるのであれば、もっと少ない割合でもリスク/調整後収益を最適化する方法で行動するのは当然のことです。」

彼らは統計を理解していない

Drummond Road Capitalの投資家であるMorris Wheeler氏は、次のように述べています。「ほとんどの天使は標準偏差の概念を理解していません。彼らは彼らが彼らがより多くのお金をより少ない投資に投入すれば彼らはより多くのお金を稼ぐ機会を持つことになると思います。私は人々が言うのを聞いたことが何度もあなたに言うことができない、私が投資に1万ドルを入れるだけで私は私の投資が無価値になるように時間がたつにつれて得られる。彼らは単に希釈率と価値希釈率の違いを理解していません。」

もう一人の経験豊富な天使は、「彼らは大数の法則を知らない」と言います。