新興企業の資金調達は、少数株主所有事業では異なりますか？中小企業に関するほとんどのデータは、さまざまな年齢の既存の企業を対象にしているため、最近までこれを調べるのは難しい問題でした。しかし、2004年に設立された企業のサンプルを追跡するための努力であるKauffman企業調査（KFS）の開発により、研究者はその問題を探究することができました。
マイノリティ事業開発庁向けに作成された論文、およびKauffman Foundationによって作成された別の報告書では、Kauffman FoundationのAlicia Robb氏とカリフォルニア大学サンタクルーズ校のRob FairlieおよびDuke大学のDavid Robinson氏がKFSデータを検証しました。少数株主が所有する新規事業は、ホワイトが保有する新規事業よりも対外債務とエクイティで資金調達される可能性は低いことがわかった。しかし、その理由は、ホワイトと新興企業の間の違いよりも、マイノリティ所有の企業の方が関係が少ないのです。
$config[code] not foundデータの内容 RobbとFairlieは、マイノリティ所有事業の初期資本化は、ホワイト所有事業のそれよりも低いと報告している（平均で7万5000ドル対9万ドル）。さらに、この格差は企業の成熟に伴って拡大すると説明しています。これは、少数所有の若い企業の平均年間投資額は、ホワイト所有企業の平均投資額の約3分の2です。
特に、ホワイトとブラックが所有する新興企業の間の時価格差は非常に大きい。 Robb、Fairlie、Robinsonによると、「白人が所有する事業の平均資本金は8万ドルを超え、黒人が所有する事業のスタートアップ資本は3万ドル未満です。」さらに、この資本化のギャップは、事業開始当初から続いています。 。筆者らは、今後2年間で、ホワイト所有企業がブラック所有企業の2倍の現金注入を受けると報告している。 少数所有の新興企業は、ホワイト所有の企業よりも外部の資金源（創業者およびその友人および親戚以外のもの）からの資金調達が少ない。 RobbとFairlieは、ホワイト所有の新興企業の4.7％が初年度に対外資本を調達したが、少数株主所有の新興企業の3.5％しかそうではなかったことを明らかにした。少数派の新規事業の全体的な時価総額の減少と合わせて、これらの異なる割合は平均少数派の新興企業が外部資本で2,984ドル増加したのに対し、平均の白色所有の新規事業は7,607ドル増加した、とRobb and Fairlieは報告している。 これらのギャップは、企業が成熟するにつれて持続します。 RobbとFairlieの調査によると、今後3年間で、マイノリティ所有の新興企業は創業者から新しい資本の46パーセントを受け取りましたが、ホワイト所有のスタートアップの場合、この数字はわずか33パーセントでした。 RobbとFairlieは、創業時の少数派ベンチャー企業は平均3万ドル、ホワイト系新規事業の3万7000ドルであると報告している。 白黒の比較もまた非常に異なっています。 Robb、Fairlie、Robinsonによると、「アウトサイダー債権は白人経営企業の資金調達の40％以上を占めているのに対し、黒人経営企業は27％に過ぎない」。 なぜ資金調達パターンが異なるのか これらの違いは、創始者が誰であるか、そして彼らが始めた事業の種類に起因しているのか、それとも資金調達のスタートアップのシステムにおける問題を指摘しているのかによって生じるものではないか？ RobbとFairlieはこの質問に答えようとします。
2人の著者は、クレジットスコアから所有者の人口統計、企業が設立された業界の企業特性まで、さまざまな要因をコントロールして、少数派の所有者は立ち上げ時の対外債務およびエクイティファイナンスの水準が低いと考えています。しかし、少数派であることが、その後の3年間で企業に投資される追加の対外資本と債務の額に影響を与えることはわかりません。さらに、彼らは、少数派であることが、立ち上げ時の対外債務と自己資本を減少させる量が少なかったことを発見した。 少数派であることが、立ち上げ時の対外債務およびエクイティ・ファイナンスの水準に与える影響が小さいという彼らの発見の意味すら、著者には明らかではありません。 RobbとFairlieは、少数派の影響は少数派の地位そのものではなく個人の富の違いを反映しているかもしれないと認めている。 タケウェイ 事実は明らかです。 KFSのデータによると、ホワイト所有の新興企業は少数派の新規事業よりも高いレベルで資産化され、その後の資本を増やし、より多くの対外債務と資本を獲得しています。
しかし、このパターンが存在する理由の説明は不明です。 Robbと彼女の同僚がKFSデータを調べたところ、少数株主が新しい事業の資金調達方法を変更するという証拠はほとんどありません。むしろ分析は、少数派の創業者は異なる人口統計を持ち、ホワイトの創業者とは異なる種類の事業を始めていることを示唆しており、これらの違いは異なる資金調達パターンをもたらす。 もちろん、外部の資金源が白人や少数民族をどのように扱うかが、それらの事業の資金調達方法に影響を与える可能性はまだあります。しかし、KFSはそれを証明していません。
