ベンチャーキャピタルでペイ・ツー・プレイはあまり一般的にならない

ベンチャーキャピタル取引には、ベンチャーキャピタル取引に「ペイ・ツー・プレイ」条項が含まれることがよくあります。これらの条項の下で、再投資しない投資家は、優先株を普通株に転換するか、そうでなければ優先度を低くする、とVCエキスパートは説明している。

ベンチャーキャピタリストのBrad Feldによると、1990年代には有料プレイの規定は稀だった。しかし、2001年にインターネットバブルが発生した後、それらは非常に一般的になりました。新しいデータによると、投資家はここ数年でPay-to-Playの規定から移行しています。

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下の図は、法律事務所Cooley LLPが作成したVenture Capital Reportから得られたPay-to-Playの引当金に対するベンチャーキャピタルの取引の割合に関するデータを示しています。データはCooleyが法的作業を行った取引のみを対象としていますが、VCがPay-to-Playの規定を使用している頻度を示しています。

傾向は不正確ですが、パターンは明らかです。 Cooleyが最初にこの措置を追跡し始めた2003年の第4四半期以降、Pay-to-Playの規定はあまり一般的ではなくなりました。

この傾向はベンチャーキャピタルにとって何を意味するのでしょうか。 Pay-to-Playの条項は、事業の状況がそれほど魅力的ではない場合に投資家に再投資を奨励します。より少ないベンチャーキャピタルディールがPay-to-Playの規定を持っているなら、VCは彼らがかつてあったよりも追加的な資金を新興企業に投入する可能性が低くなるでしょう。