何年もの間、私はこの決定を誤って考えていたので、新興企業に投資するための方法としてアクセラレータへの繰越金利の支払いに抵抗してきました。最近、私よりも賢い投資家の何人かが、本当に重要なこと、つまり数学に焦点を当てることによって私を率直にさせてくれました。
私は何年もの間、2つの理由でキャリーを払うことに抵抗してきました。まず、スタートアップに投資することから多くの有用性が得られます。私は創業者と仕事をしたり話したりするのが好きです。スタートアップに直接投資するのではなく、アクセラレータ基金にお金を入れると、その効用は失われます。
$config[code] not foundしかし、その論理には欠陥があります。私は株式を選ぶのが好きなので、株式市場で買うべき会社を見つけるのを助けるためにお金の管理者にお金を払うのを避けません。私は経済的に意味のある機会を見いだすために彼らに支払います。
第二に、私はキャリーを払うことは衣類や家具のために小売価格を払うのと同じように見た。そして私の両親はいつもあなたが小売ではなく卸売を買うべきだと私に教えてくれました。
しかし、その論理にも欠陥があります。あなたが長距離を運転してあなたの時間の半日をあきらめなければならないか、輸送または設置の支払いをするならば、卸売りを買うことは大したことではありません。
プライベート・エクイティへの関心の高まりについて私の考えを変えたのは何ですか？
最近、何人かの賢い共同投資家が私に彼らが行っていた促進剤取引を見せました。最初、私は35％の利子を持って興味をそそられ、私は入ることができないと言っていました。しかしその後、投資家は私に数学を見せ、機会について異なる考えを持つようになりました。
このアクセラレータは、年間12社に投資しています。それは会社の4.5パーセントと引き換えに各会社に50,000ドルを入れる。つまり、キャリー前のプリマネー評価額は50,000ドル/ 0.045ドル、つまり110万ドルです。このファンドは35パーセントの繰越利息を持っているので、キャリー後の実効的なプリマネー評価は110万ドル/0.65、つまり170万ドルです。
投資について考える正しい方法は、私が平均170万ドルの評価額で投資した、同じように良い会社のポートフォリオを作ることができるかどうかを考えることです。
私が評価を設定するために私が一般的に使う基準 - 創立チームの質、市場の規模、そして今日までの牽引力 - に基づいて促進剤に入った会社を見ると、この促進剤の会社は非常に強く見えます。彼ら全員が彼らが参入している製品市場でかなりの業界経験を持つ創設チームを持っています。いずれも10億ドル以上の市場があります。平均収入は月に1万ドルです。私は一般的にこのように見える会社を170万ドル以上で評価します。アクセラレータファンドの運用会社がキャリーした後、私はこれらの会社に市場評価よりも50％少ない平均評価で投資することになります。
12社のポートフォリオを作成するには多くの作業が必要です。私は一般的に私が紹介されているか私にピッチ資料を送っている会社の約4パーセントに投資します。 12社のポートフォリオを作成するには、約300社の企業を調達して選別する必要があります。それは私に週6日仕事の1日あたり少なくとも2時間かかる。しかし、アクセラレータを使えば、そのような努力をせずに同じポートフォリオを手に入れることができます。
つまり、市場価値の約3分の2の評価で新興企業のポートフォリオに楽に投資できるのであれば、その投資を行うべきです。その投資計算に組み込まれている繰越金利が35％という醜い場合は、無視してください。
時々それはキャリーを支払うために支払う。
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